原标题：兴证策略：为何近期“新半军”关注度大幅上升？后续怎么看？
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来源：尧望后势
引言：近期市场对于“新半军”的关注和讨论明显增多。在岁末年初这个注重预期交易、为来年布局的时间窗口，为何“新半军”关注度大幅上升？后续怎么看？哪些方向值得重点关注和布局？详见报告。
一、“新半军”关注度提升的背后
近期我们观察到，尽管市场整体震荡波动，但 “新半军”表现仍偏强，投资者对于“新半军”的关注和讨论也明显增多，热度指数已升至近两年新高。从新闻资讯和社交媒体中对于“新半军”的关注热度看，自10月下旬以来出现了明显回升，当前创2023年初以来新高。与此同时，“新半军”方向也取得了明显的超额收益。
在岁末年初这个注重预期交易的时间窗口，“新半军”关注度提升是一个值得重视的信号，或指向市场对于“新半军”明年有望迎来出清、实现困境反转的预期在强化。“新半军”关注度提升的背后，一方面是作为成长板块受益于近期流动性改善和赔率交易；而更重要的是，反映出市场对明年“新半军”迎来供给出清，实现困境反转的预期在不断强化。参考历史经验，岁末年初市场往往抢跑下一年景气。而从盈利预期看，“新半军”已是明年有望困境反转的行业中最重要的方向之一。
因此，尽管短期市场在经历前期的大幅上涨后，由于内外部因素而出现一定的压力。但往后看，在“抓住重点、主动作为” 的政策新导向下，市场逻辑已经反转，面对阶段性的震荡波动，需要抓住主要矛盾，保持多头思维、积极应对。围绕着反转逻辑，资本市场和资产负债表以及中国经济要形成一种良性的正面循环，需要更长久的行情，而不是短期暴利。但是中国经济的好转不是一蹴而就的，本轮上涨也或将由多个阶段性的“快涨、大波动”的震荡市构成，底部逐步抬升、拾级而上。中国经济运行中的问题化解需要时间，所以行情向上难免有颠簸。阶段性快涨之后的大波动、大分化，其实是等一等股市和经济的良性互动，有助于行情走得更远。
而结构上，以“新半军”为代表的新质生产力方向，有望成为市场聚焦重要的主线。一方面“新半军”作为赔率品种，在潜在增量政策进一步落地，或者基本面实质改善、盈利主线浮现之前，有望继续受益于流动性宽松和岁末年初的预期交易。另一方面，“新半军”等新质生产力方向，作为长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，在经历近两年的供需结构调整过后，产业出清的线索已逐渐清晰。等待后续业绩反转的信号出现，有望再次成为市场最鲜明的景气主线之一。
二、“新半军”中，重点关注哪些投资机会？
1、新能源：明年产业整合或将成为重要看点，重点关注竞争格局优化、开工率有望率先回升的行业龙头
近两年新能源行业供给经历加速出清，其中电池、风电零部件、光伏硅料及逆变器等环节已出现补库迹象，明年开工率或将率先迎来拐点，业绩有望先行企稳修复。当前锂电、风电、光伏行业的新增供给已明显放缓，扩张性资本开支大幅回落，三季度产能利用率已降至历史底部，供给正在加速出清。其中，电池、风电零部件、光伏硅料硅片及逆变器等环节三季度已出现补库迹象，明年大概率将迎来产能利用率拐点，基本面有望逐渐企稳改善。
与此同时，伴随供给去化，锂电池、风电行业龙头集中度逐渐抬升，随着政策对兼并重组和淘汰低效、过剩产能的支持力度增强，明年行业竞争格局有望进一步优化，产业整合或将成为重要看点。新能源中电池、风电行业龙头营收集中度近两年逐渐抬升，而光伏行业集中度仍在下降，且行业面临的亏损压力也在持续加大。今年以来，政策对兼并重组和供给出清的支持力度已在增强，明年产业整合有望提速，将进一步加速行业出清和竞争格局优化，强化龙头市场地位。
2、半导体：聚焦“自主可控”、AI算力和端侧AI硬件创新
一方面，外部不确定因素增多，“自主可控”重要性持续凸显，叠加国内政策发力助推与晶圆厂逆周期扩产，国产化进程有望加速。近年来，国内半导体设备厂商已在多领域实现突破，但仍有众多环节国产化率较低，例如刻蚀、薄膜沉积、光刻、量测监测等领域，国产替代增量空间较大。而随着美国对华半导体制裁持续加码、国内晶圆厂逆周期扩产，叠加政策助推（财政加力发行超长期特别国债投向科技自立自强等重要领域、大基金三期成立等），将带动半导体设备行业持续景气，设备的零部件、半导体材料景气度也有望触底回升。
其次，随着大模型能力逐渐成熟，端侧AI硬件投资机会需要重视。由于具备隐私性、安全性、低延时、低成本和个性化等优势，端侧AI硬件创新潜力巨大。今年以来，国内外大模型厂商已开始发力端侧，随着多模态数据处理能力不断提升，越来越多成熟好用的模型有望落地，从而提升AI端侧用户渗透率、打开AI商业空间，其中耳机和眼镜有望成为端侧AI Agent的重要载体。
最后，AI向上周期带动的算力需求仍是当前科技成长方向最确定的产业逻辑。明年有望进入新的阶段。全球厂商算力军备竞赛仍在持续、三季度北美大厂资本开支再创新高，而随着大模型迭代创新速度加快，以AI芯片为代表的算力硬件需求有望维持高增；与此同时，多模态模型不断发展催生端侧AI、应用革新，明年商业闭环和应用落地有望加速，也将进一步推动AI算力板块维持高景气。
3、军工：“十四五”与“十五五”交接之年，全产业链景气度有望复苏
军工行业在手订单已在回升，“十四五”存量需求有望加速释放。前期受“十四五”规划中期调整、订单下达延迟等因素影响，军工行业经营承压，“以销定产”模式下行业供给随之调整，当前库存和产能利用率均已降至历史低位。明年将是“十四五”收官之年，军队建设“十四五”规划执行已进入能力集成交付关键期，订单需求有望加速释放，三季度行业在手订单（预收账款+合同负债）已开始回升，预期四季度至明年订单需求或将进一步恢复。
与此同时，明年军工行业也将迎来多重催化：
一方面，世界局势仍较动荡、地缘政治风险时有考验，国防军工是大国博弈主战场，国内军费投入有望继续维持较高增速水平。明年美国即将开启新的政治周期，新型大国关系背景下，国防军工是国家安全的重要保障，也是大国博弈的主要战场，军费和武器装备的投入有望维持在较高增长水平。
另一方面，参考历史经验，五年规划通常是影响军工行情演绎的重要因素，明年“十五五”将启动编制，随着新一轮订单周期开启，有望推动行业整体景气复苏。军工作为强计划性行业，五年规划对于行业经营和市场预期有着重要影响，是军工行情的主要驱动因素之一。参考历史经验，从五年规划启动编制，到正式落地的第一年，军工行业的超额收益通常较为明显。因此，明后年随着“十五五”规划编制推进、落地，军工行业未来三到五年的发展指引将逐渐清晰，伴随新一轮订单周期开启，景气成长属性有望强化，或将推动产业链整体景气度迎来复苏。
最后，随着市场并购重组步入活跃期，军工行业兼并和资产注入步伐有望加快，这也或将成为明年军工行情的重要催化。从历史上看，并购重组和资产注入始终是军工的重要交易主题，且往往是板块大级别行情的核心驱动因素之一。军工行业央国企众多且当前资产证券化率仍相对偏低、存在较多非上市优质资产，是并购重组主题交易的主阵地。近年来，军工央国企重大资产重组已在持续推进，随着市场并购重组步入活跃期，也将为军工板块表现提供支撑。
风险提示
经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期等。
责任编辑：王旭
乡、民族乡、镇的人民政府执行本级人民代表大会的决议和上级国家行政机关的决定和命令，管理本行政区域内的行政工作。
现状上下联动牟利，村干部官商一体大肆贪腐城中村多邻近城市核心区，是城市扩张发展的储备空间，脚下土地寸土寸金，巨大的溢价空间成为利益各方眼馋的唐僧肉；从城中村改造到征地、拆迁补偿，再到修路、建桥，整个改造建设链条涉及的金额越来越大，无形中奠定了村官成长为巨贪的利益基础。
相比途中肯定是没有妖魔鬼怪来捣乱的，但自然也没有各路仙人的鼎力相助，不过狂杀暴雨，想必法显大师取经期间所经历的又岂止是九九八十一难。
现在很多地方的整体规划仍然是上世纪50年代的基础和思路，即使不断新建、拓展，也只是建了更多地标建筑，而没有将精力集中到居民基本需求上。
相互称“同志，唤出的是党员之间的认同感和归属感，而“逢长必叫，叫出的却是你高我低、你主我次的等级之感。
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