原标题:长城基金魏建:短期债市大幅调整可能性较小
随着9月末以来一揽子增量政策的密集落地,市场风险偏好得以提振,“股债跷跷板”效应之下,债市波动加大。Wind数据显示,11月27日,国债期货尾盘跳水,30年期主力合约跌0.38%,10年期主力合约跌0.06%,2年期主力合约涨幅缩窄至0.01%。
长城基金基金经理魏建认为,政策转向逻辑之下,短期内市场风险偏好或仍维持较高的水平,债市或面临一定扰动,但出现大幅调整的可能性较小。从历史规律来看,债券市场出现大幅调整一般需要满足两个比较重要的条件,一是经济基本面从底部出现“V型”反转,二是短端资金利率大幅抬升,但目前以上条件均不具备。
经济基本面方面,魏建表示,虽然当前政策层面有较大变化,但基本面是否能像过去的大周期那样从底部大反转仍需观察。他认为,当前情况或更类似2014、2015、2019年,处于从周期底部往上走的过程,中间可能有反复,但不太可能从底部出现“V型”反转。
此外,历史上债券市场有较大调整时,短端资金利率往往会大幅抬升。魏建指出,目前1年存单利率在1.8%左右的水平维持了较长时间,无论是从经济基本面还是央行态度来看,尚未观察到大幅抬升的迹象。此外,市场预期央行年内或会有降准,明年或有降息,短端资金暂时也不支持债券市场大幅调整。
展望后市,魏建认为,短期来看,基本面、政策面没有太多扰动,债券市场窄幅震荡的可能性较大。需要关注的是,12月中央经济工作会议前市场或会博弈明年经济目标定调、赤字率等,若会议后有超预期的消息,债券收益率略微上调后或迎来较好的配置时机。
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责任编辑:王若云
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(来源:(度秘解读))