原标题：第一上海：维持贝壳-W“买入”评级 目标价66.9港元
第一上海发布研究报告称，维持贝壳-W（02423）“买入”评级，依然看好公司在“一体”业务稳健发展和行业渗透率的提升、以及“三翼”业务巩固公司穿越房地产后周期韧性的能力。预计公司未来三年的调整后净利润分别为80亿、96亿及109亿元，目标价66.9港元。
展望四季度，受益于9月底以来出台的关于房地产信贷调整、交易税费调整、一线城市新一轮的限购松绑等政策，公司整体交易额有望迎来较大幅度增长，同时带动公司“一体”业务贡献利润率修复。公司拥有坚实的现金储备，并积极回馈股东。自22年9月回购专案启动以来，公司累计回购金额约14.9亿美元，回购股数占回购项目启动前已发行总股本约8.1%。
第一上海主要观点如下：
2024Q3经调整净利润17.8亿元，同比下降18%：
2024Q3公司总交易额为7368亿元，同比增加12.5%。期内录得净收入226亿元，同比增加26.8%。期内毛利率为22.7%，同比下降4.7个百分点，主要由于固定薪酬成本增加导致存量房贡献利润率下滑以及利润率高的存量房业务收入占比下降。期内由于家装家居业务行销费用增加及研发费用增加，整体运营费用同比增长11.0%。期内经调整净利润17.8亿元，同比下降18%。
存量房业务贡献利润率有所下降，但新房业务表现超预期：
2024Q3公司存量房交易额为4778亿元，同比增加8.8%，实现净收入62亿元，同比持平，收入增速低于交易额增速主要因为非链家交易占比提升。贡献利润率为41%，同比下降7.7个百分点，主要由于链家经纪人数增加及福利改善推动固定成本增加。新房交易额为2276亿元，同比增加18.4%，大幅跑赢同期克而瑞百强房企销售增速；实现净收入77亿元，同比上升30.9%。收入增速高于交易额增速主要得益于货币化率的提升。期内，新房业务的交易费率为3.4%，再创历史新高。国央企开发商佣金收入占比提升至58%，快佣占比44%。新房业务的应收账款周转天数47天，维持在低位水准，体现了公司优秀的风险管控。
家装家居及房屋租赁业务的收入同比增长62.0%，占总营收的比例至历史新高的35.8%：
期内公司家装家居业务交易额为41亿元，同比增长24.6%。实现收入为42亿元，同比增长32.6%，主要由于一赛道的获客及转化效应带动订单增加、新零售业务贡献增加及交付周期缩短。房屋租赁业务收入为39亿元，同比增长118.4%，其中省心租业务房源增长至36万套。非房产交易服务业务的收入占总营收的比例创历史新高，达到38.3%，同比提升6.8个百分点，其中家装家居业务及租赁业务收入占比提升7.7个百分点至35.8%，多元化业务支持公司收入长期稳定发展。家装家居及房屋租赁业务的贡献利润率分别为31.2%和4.4%，同比分别提升2个百分点及1.3个百分点。
责任编辑：史丽君
在以后的历次党章中，虽然交纳党费的标准和因欠缴党费开除出党的时限会根据党情、国情作出调整，但对党员按规定交纳党费的要求从未改变。
在幼儿园里，会哼唱“一闪一闪亮晶晶，满天都是小星星的３岁小朋友刘子卓，从来没见过满天星辰，“不知道银河到底是什么样的。
在这个大背景下，围绕建设现代化经济体系这一总的纲领，十九大报告同时作出了深化供给侧结构性改革、加快建设创新型国家、实施乡村振兴战略、实施区域协调发展战略、加快完善社会主义市场经济体制、推动形成全面开放新格局等六个方面的具体部署，可以理解为达成现代化经济体系这一目标的六条路径。
在有所作为的同时要把握好时机最近市场关于“黑天鹅“灰犀牛的议论很多，中央财经领导小组办公室经济一局局长王志军解释，“黑天鹅主要是指没有预料到的突发事件或问题。
在杨仁山居士主持下的金陵刻经处，不拘一宗一派，特别是杨仁山居士通过南条文雄从日本寻回中国宋元以后失传的隋唐古德著述三百多种，择其精要刻印流通，使三论宗、唯识学等宗派均能得以复明旧义、宗旨重光、绝学恢复，近代中国佛教也从此走上各大宗派全面复兴之路。
(来源：(快讯解读))
