原标题：光大期货：11月26日能源化工日报
原油：
周一油价重心下移，其中WTI1月合约收盘下跌2.3美元至68.94美元/桶，跌幅3.23%。布伦特1月合约收盘下跌2.16美元至73.01美元/桶，跌幅2.87%。SC2501以528.1元/桶收盘，下跌10.8元/桶，跌幅2%。据美国阿克西奥斯新闻网援引一位美国官员的话报道，以色列和黎巴嫩真主党已经就停火协议条款达成一致。目前，以色列和黎巴嫩真主党方面暂未对此作出回应。市场人士周一称，欧佩克将于12月1日召开线上石油政策会议，该产油国集团将讨论进一步推迟增产计划。欧佩克上周表示，由于全球石油需求疲软，欧佩克可能会再次推迟增产计划。中东地缘可能缓和以及对于周末欧佩克会议是否延长减产计划的不确定性令油价承压。
燃料油：
周一，上期所燃料油主力合约FU2501收跌0.22%，报3135元/吨；低硫燃料油主力合约LU2502收跌0.2%，报3995元/吨。低硫方面，近期新加坡终端需求平淡，低硫燃料油库存充足，外加下半月套利货流入量预计将增加，低硫燃料油市场将继续面临下行压力。由于套利可行，11月苏伊士运河西部的低硫燃料油持续流入亚洲，且中东地区也恢复了对新加坡的燃料油出口。此外还有来自巴西、泰国和印度尼西亚的低硫燃料油套利货预计将在11月下半月至12月初运抵新加坡。当前高硫市场表现依然偏强，但随着冬季临近，需求逐渐下滑，尽管消费税抵扣政策尚未执行，但落地预期仍存，后期炼厂进料需求或受到抑制；套利窗口打开，供应也有增加预期，当前高硫估值偏高位，可考虑做空FU对SC裂解价差。
沥青：
周一，上期所沥青主力合约BU2501收跌0.03%，报3397元/吨。近期部分炼厂释放冬储合同，支撑期现价格有所企稳。从供应端来看，近几周沥青的供应有所增加，12月地炼排产小幅下滑，供应压力不大；需求端，南方地区的赶工需求仍存，刚需支撑下，社会库去库明显。12月受天气影响终端需求或进一步减少，但是冬储需求之下预计沥青价格下行空间相对有限。
橡胶：
周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨135元/吨至17460元/吨，NR主力上涨265元/吨至14085元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨80元/吨至12770元/吨。昨日上海全乳胶16800（+200），全乳-RU2501价差-590（+260），人民币混合16200（+200），人混-RU2501价差-1190（+260），BR9000齐鲁现货13350（-150），BR9000-BR主力650（+75）。前三季度，越南天然橡胶、混合胶合计出口129.5万吨，较去年的144.8万吨同比下降11%；合计出口中国87.8万吨，较去年的107.7万吨同比降19%。国内外产区产量出现分化，国内临近停割季，胶水干含下降，海外旺产季上量。国内需求进入淡季，过年前存在一定补库需求。橡胶到港量有一定增加预期，国内社库转小幅累库，胶价上方存在压力。
聚酯：
TA501昨日收盘在4840元/吨，收跌0.58%；现货报盘贴水01合约55元/吨。EG2501昨日收盘在4562元/吨，收跌1.08%，基差增加7元/吨至52元/吨，现货报价4642元/吨。PX期货主力合约501收盘在6804元/吨，收跌0.73%。现货商谈价格为824.94美元/吨，折人民币价格6838元/吨，基差走扩37元/吨至30元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，个别较好，平均产销估算在4-5成。10月聚酯出口数据表现良好，10月份中国大陆地区聚酯产品出口量在113.3万吨，同比增长25.6万吨，环比增长15.2万吨。1-10月整体来看，聚酯产品累计出口量在1042.2万吨，累计同比增长123.7万吨。涤纶长丝同比下降，非纤部分出口增量明显，在后续抢出口情绪下，出口量预期增加。但目前终端加弹、织造开工出现下滑，终端需求乏力，对聚酯开工继续高位运行发出挑战，在聚酯原料供应充裕下，对于聚酯原料价格上方压力较大。
甲醇：
周一，太仓现货价格2565元/吨，内蒙古北线价格在2175元/吨，CFR中国价格在295-330美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1085元/吨，江苏地区醋酸价格2680-2750元/吨，山东地区MTBE价格5450元/吨。供应方面海外供应持续回落，进口存缩量预期，国内装置负荷也存下降预期，整体供应压力有所下降，需求方面目前MTO开工率维持在高位，传统下游由于甲醇价格目前较为坚挺，导致下游多数行业利润被压缩，并且经过前期补库后采购将趋于平缓，预计传统下游支撑将有所减弱。综合来看，甲醇供需都存下降预期，但库存水平短期难以快速下降，仍会对市场价格形成压制，因此预计甲醇主力合约价格震荡运行。
聚烯烃：
周一，华东拉丝主流在7500-7600元/吨；利润端，油制PP毛利-543.58元/吨，煤制PP生产毛利-8.8元/吨，甲醇制PP生产毛利-774.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-940.02元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-141.73元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8270元/吨，较上一工作日上调20元/吨；华东LDPE主流价格10900元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE主流价格8680元/吨，较上一工作日上调30元/吨；聚乙烯期货主力收盘8395元/吨，较上一工作日下调76元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为361元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1489元/吨。目前供应端处在检修恢复的阶段，短期供给压力不会增长很快，虽然需求开始逐步下滑，但短期仍是偏高水平，因此市场有一定支撑，近期LLDPE现货持续紧缺的状况之下，预计价格相对偏强，PP基本面稍弱，价格或相对偏弱。
聚氯乙烯：
周一，华东PVC市场价格略有回落，电石法5型料5100-5230元/吨，乙烯料主流参考5350-5600元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略跌，电石法5型料主流参考5050-5150元/吨左右，乙烯料主流参考5260-5700元/吨；华南PVC市场价格稳中略调，个别料略跌，电石法5型料主流参考5240-5340元/吨左右，乙烯料主流报价在5330-5470元/吨。供应端，本周广西华谊检修结束，因此预期开工窄幅上升，影响供应小幅增加；需求端，管材和型材的开工依旧下滑，但幅度有所放缓，后续需求仍有下降的预期；库存方面，近期炼厂库存重新向社会转移，但运力受限，在途货物较多，导致社会库存并未快速增加，预计随着运力会正常，货物将陆续抵达，社会库存将增加。综合来看，国内需求同比表现不佳，并且后续仍有下降可能，出口方面由于印度政策的不确定性，市场也相对谨慎，因此基本面依旧偏空，价格仍将延续近弱远强结构。
尿素：
周一尿素期货价格宽幅波动，主力合约收盘价1796元/吨，微幅下跌0.17%。现货市场多数稳定，部分地区小幅下调10~20元/吨。目前山东临沂市场价格1800~1810元/吨附近，日环比维持稳定。尿素供应不降反增，昨日行业日产量提升至18.98万吨。月底之后气头企业开工负荷下降，尿素日产水平仍有下降预期。需求端有所跟进，局部地区低端成交好转，产销率也增至100%~200%及以上。但当前区域间市场分化明显，其余地区产销率仍不过百。后期复合肥开工季节性提升、淡储企业入市采购都将给市场托底。整体来看，当前尿素市场供需尚未扭转，盘面震荡为主。后期供应下降、需求释放有望带动盘面出现阶段性上行趋势，但需时间。策略方面可考虑逢低布局中期多单，注意仓位把控。
纯碱&玻璃：
周一纯碱期货价格偏强震荡，主力合约收盘价1502元/吨，微幅上涨0.94%。现货市场多数稳定，华中、华东等地区轻碱价格小幅上调10~30元/吨。目前沙河地区重碱送到价格仍维持在1500元/吨，后期关注重碱价格能否与轻碱价格形成联动。基本面来看，纯碱供应水平不断恢复，行业开工率昨日提升至89.97%。周一企业库存也提升1.68%至163万吨，基本对冲上周降幅。目前西北地区物流运输依旧不畅，部分地区货源紧张支撑价格及产业心态。但受制于供需压力偏高，纯碱价格难以大幅上涨。整体来看，纯碱基本面依旧承压，但市场对后期宏观及政策仍有预期，预计期货盘面宽幅震荡为主，后期可能再次处于政策预期和基本面逻辑切换中，波动幅度也将逐步提升。关注宏观政策情绪变化，纯碱供应及库存变化。 玻璃：周一玻璃期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价1243元/吨，小幅下跌0.96%。现货价格持续走弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1380元/吨，日环比下降11元/吨。基本面来看，近期部分产线改产白玻投料，玻璃供应水平小幅提升，目前在产日熔量15.91万吨。需求端表现欠佳且区域间有所分化，产销率高的地区在100%附近，低产销地区则徘徊于70%~80%附近。整体来看，玻璃现货成交氛围不佳，基本面驱动偏弱。市场对后期增量政策存预期，盘面将继续博弈预期与现实之间，波动幅度也将持续提升。关注宏观及政策导向、玻璃现货成交情况。
责任编辑：李铁民
于1985年取得清华大学工程学硕士学位；亦于2000年完成美国哈佛商学院的高级管理课程。
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(来源：(西瓜解读))
