原标题：ETF如何实现阳光透明运作和高效率投资
■深交所ETF投资问答
标的指数信息公开以及ETF申购赎回清单机制的存在，使得ETF可以在运作层面真正实现阳光透明。相比普通开放式基金，投资者可以更加及时全面地把握ETF的持仓情况。
（1）指数型ETF复制标的指数成分券权重进行投资
指数型ETF以紧密跟踪标的指数为目标，将主要基金资产投资于标的指数成分券，按照标的指数成分券构成及其权重构建投资组合，并根据指数变动及时进行调整。投资者可以通过指数发布机构网站、基金法律文件等渠道查询标的指数的编制方法、成分证券的构成等信息。
（2）ETF每日发布申购赎回清单公布持仓
为便于投资者申购、赎回ETF，ETF的管理人在每个开放日编制并发布ETF申购赎回清单。投资者可以按照申购赎回清单的要求准备一篮子成分证券用于申购ETF份额，或赎回ETF份额后获得一篮子成分证券。一般情况下，申购赎回清单所展示的一篮子成分证券与基金持仓具有相同的构成比例。
ETF实现投资的高效率在于：
（1）ETF采用实物申购赎回机制
ETF的实物申购赎回机制是产品结构设计的精髓所在，该机制促使ETF价格与净值趋于一致，极大地减少了ETF折溢价幅度。
具体来说，ETF的实物申购赎回机制是这样的：在申购时，投资者以指定的一篮子组合证券（例如股票）向基金管理人换取ETF份额；在赎回时，投资者以ETF份额换取一篮子组合证券。实物申赎的机制使得基金管理人在一定程度上省去了开仓和平仓操作，降低了交易的成本，提升了ETF跟踪效率。
（2）一、二级市场联动有效控制折溢价水平
当ETF份额的二级市场交易价格和一级市场净值不一致时，即出现套利机会。流动性服务商或者其他投资者都可以通过申购ETF份额并卖出，或赎回ETF份额并卖出成分券的方式进行套利。高效的套利机制将ETF盘中折溢价维持在较低的水平，提高市场定价效率，投资者则可以在合理的价格水平交易ETF，满足买入和卖出交易需求。
（3）ETF较高仓位运作，跟踪误差更低
根据相关法规规定，开放式指数基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，以备支付基金份额持有人的赎回款项，因此开放式指数基金的仓位一般低于95%。而ETF无上述要求，可以保持较高仓位运作，将接近100%的基金资产用于跟踪标的指数。因此，一般情况下，ETF的投资组合持仓占比高于普通开放式基金。
责任编辑：王旭
中国资本市场开放步伐稳健成全球资本配置重要目的地中国资本市场发展，是一个在探索中践行开放理念、拓展开放广度、提升开放层次的历程。
中国债券收益率从2016年以前滞后于美国债券收益率而波动、到2016年三季度以来两者协同波动、最终到2017年四季度略领先于后者而波动，也正是“再通胀交易的经济基础更加牢固的体现，因此中国债券收益率曲线10月份的陡峭化上行趋势或正在开始而且或将引致美国债券收益率陡峭化上行，市场在2017年普遍忽略的通货膨胀因素，或在2017年四季度乃至2018年超预期回升。
中国正积极推进共建“一带一路，沙特在加快落实“2030愿景，两国发展战略高度契合，中沙合作蕴藏着巨大发展潜力。
中国西藏网讯为增强西藏自治区翻译人员理论水平和业务能力，提升日常翻译工作效率，在国家教育部人事司、区党委组织部的大力支持下，由国家教育行政学院和区藏语委办（编译局）主办、西藏译协承办的全区翻译业务骨干高级研修班于2017年9月14日在拉萨开班。
中国邮政集团公司在展会期间公布“2016年度中国邮政发行报刊百强排行榜和“2016年度中国邮政报刊阅读百强城市排行榜。
(来源：(西瓜解读))
