原标题：大摩资源优选基金经理沈菁：资源品后市展望
今年9月，美联储开启了本轮的降息周期，在9月和11月分别如期降息50/25bp，现阶段市场定价12月降息25bp的概率大概在50-60%之间，这个概率随着时间的临近仍会有所变化，12月也存在不降息的可能，而市场定价明年降息在2-3次。降息预期较前期出现一定的回落，节奏或往后退。
在降息周期中，黄金是比较确定性受益的品种，与中长期美债利率呈一定的负相关关系，节奏上领先于降息周期的开启，在加息见顶后出现底部区域，黄金尤其在衰退交易中表现最为强势。中长期来看，对美元信用削弱的担忧，以及各国央行近年来持续购金等行为共同支撑黄金价格易涨难跌。我们认为本轮调整后的黄金上涨空间再次打开，明年若特朗普的相关政策真正落地，美国存在出现二次通胀或滞胀的可能，这两种情况均会支撑金价继续上行，他的一系列政策口号包括全球加征关税、美国国内减税，驱逐移民等都可能导致美国通胀难以下降，同时长期看美元信用走弱的担忧依然没有消除。因此我们仍看好黄金后续的上涨空间。
对于贵金属、工业金属、原油等大宗商品来说，价格是由金融属性和商品属性共同决定的。
从金融属性的角度，商品价格与美元指数在多数情况下呈现一定负相关，美元走强使得大宗品出现大幅调整，不仅黄金下跌了，LME铜也一度跌破9000美金/吨，布伦特原油在70美金区域震荡。降息周期在金融属性的影响下，对利率敏感的资产是显著的利好，后续若在降息过程中，经济没有出现改善或进一步趋缓，甚至出现衰退等担忧时，出于终端需求回落的担忧，工业金属等商品价格存在疲弱的可能。若降息后端经济触底回升，带动需求改善，从而带动商品价格进一步上行，这需要逐步跟踪来分析。从金融属性角度，我们会密切关注未来美元的强弱走势，关注美联储的降息节奏。
从商品属性角度，大宗品的长期价格趋势最终是由商品的供需关系决定的。因此中长期展望，我们更关注商品的供给和需求测算，包括未来矿石、资源品的新增产能投放情况，现有矿山的在产情况，成本中枢的变化趋势，行业资本开支预期，像原油等能源还需更关注OPEC+等产油大国的产出政策变化，地缘冲突的变化等等。从供给端来看，铜的供给端依然偏紧，而原油等能源存在供给释放的担忧。需求端关注全球经济展望，经济趋势的变化，尤其是中国国内的经济数据对工业金属等需求影响较大，我们将持续细致跟踪、紧密关注商品下游终端需求的增长趋势，例如下游电网投资的增速情况，家电、汽车以及地产等领域的景气度变化，以及国内未来政策预期，经济托底政策的变化或带动工业金属需求边际好转。
总结而言，现阶段我们关注黄金在超跌后的布局机会，展望明年，铜等工业金属的价格或仍有潜在机会。
责任编辑：王若云
也因此，在操作上，牛市不言顶，在指数没有走出明显的头部形态前，我们就应该以做多为主，对于一些优质个股，要敢于逢低布局和加仓！对于后市，广州汇正财经高级理财师分析认为：昨日两市融资余额合计亿元，再度突破万亿大关，说明场外资金仍在不断进场，另一方面也说明市场的风险偏好仍在不断提升过程中，有利于指数的中期走强。
要依托“互联网＋技术，打造网上信访中心，提供集网络、电话、短信、APP、微博、微信于一体的多平台、多渠道信息服务矩阵，使群众不出家门就可以提出意见、反映诉求。
要优化服务、做实保障，针对硬科技“八路军，组建一个专家组、制定一个规划、出台一个政策、明确一个责任单位、打造一个产业基地、建立一个产业联盟、设立一个产业基金、建设一个转化孵化器，让西安成为硬科技发展高地。
要想不OUT,就必须主动出击，什么新技术、新技能，都要玩得转！近年短视频在国内很走红，跟传统电视节目的制作不同，拍摄、剪辑、推送等，新媒体记者用一个手机就能把这些统统“搞定。
要下决心把党建工作“短板补上来，处理好党建与企业生产经营工作的关系、部署与落实的关系、点与面的关系，建立务实管用的组织领导机制、责任落实机制、工作保障机制、评价考核机制，充分体现党建工作的引领作用，推进党建工作与企业生产经营工作的深度融合。
(来源：(网易订阅))
