原标题：华安基金：央国企或迎估值重塑，震荡市中配置价值凸显
行情回顾及主要观点：
过去一周港股指数普遍下跌，红利板块跌幅较小：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌0.79%，恒生全收益指数下跌0.98%，恒生科技全收益指数下跌1.89%。恒生一级行业方面，仅原材料、能源业、资讯科技业上涨，非必需性消费、地产建筑业跌幅居前。（数据来源：Wind，统计区间为2024/11/18-2024/11/22）
近年来央国企市值管理政策不断推出，央国企或迎来估值修复。近年来，央国企+高股息逐渐成为一条投资主线，尤其是 2022 年中国特色估值体系提出以来，投资者对央国企的关注度在不断提升。作为中国经济的支柱性主体，央企最大的特点就是具有相对稳定的基本面和持续的分红能力。最近三年长期低估的央国企不断迎来政策利好：1）2022 年中国特色估值体系首次提出；2）2023 年以来新一轮国企改革；3）2024 年三中全会提出未来国资国企改革的七大方向，深化国资国企改革；4）2024 年 11 月 15 日，中国证监会正式发布了《关于上市公司监管指引第 10 号——市值管理》，明确要求长期破净公司披露估值提升计划。港股央国企破净股在政策支持和市场情绪回暖的背景下，可能迎来估值修复的机会。
港股的央国企估值抬升的空间更大。一是港股央国企具有显著的高股息低估值的特点；二是港股高分红资产有望受益于 AH 溢价的修复。以恒生港股通中国央企红利指数为例，该指数成份为 40 家港股上市的高分红央企，市盈率低于 1 的企业为 35 家，破净率为 88%，长期破净的央国企有望通过调整分红政策和增加股份回购等方式推动估值修复。（数据来源：Wind，截至2024/11/22）
近期外部压力与地缘政治导致港股震荡回调，震荡市中红利策略的低波动属性愈发凸显。特朗普上台后对华政策、局部地缘冲突、市场对于国内刺激政策的预期过高等因素作用下，近期港股回调较多。港股央企红利具备较高的低波动属性，震荡市中配置价值凸显。
港股通央企红利指数历史表现较好，股息率和估值维度均优于A股主流红利指数。恒生港股通中国央企红利全收益指数自2021/1/1以来累计收益71%，相对恒生全收益指数超额收益90%；年初至今累计收益28%，超额收益11%。当前指数PE为5.23，股息率达7.12%（vs中证红利5.16%）（数据来源：Wind，截至2024/11/22）。
展望后市，美国和国内降息周期下的低利率环境利好红利策略，在经历了近期回调之后，港股通央企红利的股息率进一步凸显，配置价值较高。
港股通央企红利ETF（代码：513920）简介
华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投资者把握央企估值重塑的投资机遇。
华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。
港股通央企红利ETF（513920）上周表现
数据来源：Wind，华安基金，截至2024/11/22
港股通央企红利指数前十大权重股表现情况
数据来源：Wind，华安基金，截至2024/11/22
责任编辑：江钰涵
天麻用的是其块茎，块茎要肥大，体实而无空心，表面颜色呈现黄白色，明亮、半透明而有光泽，质坚而脆，就是最佳品，也就是人们所称的“明天麻。
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调水线成为供水生命线，受水区覆盖京津及冀豫苏鲁等省份33个地级市，超过1亿人受益；调水线也成为绿色生态线，沿线治污提速，修复生态，绿色发展理念深入人心。
通畅纪法衔接2016年11月7日，中央办公厅印发《关于在北京市、山西省、浙江省开展国家监察体制改革试点方案》，部署在北京等3省市设立各级监察委员会，从体制机制、制度建设上先行先试、探索实践，为在全国推开积累经验。
调研组一行分别走访了湖北中禾粮油有限公司、湖北康宏粮油有限公司、湖北银恒棉业有限责任公司、罗田县润和食品有限公司等农产品加工企业，对企业经营现状、农产品加工情况、产销主要问题、产业发展规划等方面展开调研；集中走访了黄开明、周鹏、王祥林等水稻、棉花、板栗等作物种植大户，详细询问了农产品近年来种植情况、生产成本、销售情况等信息。
(来源：(观测解读))
