原标题：第一上海：维持贝壳-W“买入”评级 目标价66.9港元
第一上海发布研究报告称，维持贝壳-W（02423）“买入”评级，依然看好公司在“一体”业务稳健发展和行业渗透率的提升、以及“三翼”业务巩固公司穿越房地产后周期韧性的能力。预计公司未来三年的调整后净利润分别为80亿、96亿及109亿元，目标价66.9港元。
展望四季度，受益于9月底以来出台的关于房地产信贷调整、交易税费调整、一线城市新一轮的限购松绑等政策，公司整体交易额有望迎来较大幅度增长，同时带动公司“一体”业务贡献利润率修复。公司拥有坚实的现金储备，并积极回馈股东。自22年9月回购专案启动以来，公司累计回购金额约14.9亿美元，回购股数占回购项目启动前已发行总股本约8.1%。
第一上海主要观点如下：
2024Q3经调整净利润17.8亿元，同比下降18%：
2024Q3公司总交易额为7368亿元，同比增加12.5%。期内录得净收入226亿元，同比增加26.8%。期内毛利率为22.7%，同比下降4.7个百分点，主要由于固定薪酬成本增加导致存量房贡献利润率下滑以及利润率高的存量房业务收入占比下降。期内由于家装家居业务行销费用增加及研发费用增加，整体运营费用同比增长11.0%。期内经调整净利润17.8亿元，同比下降18%。
存量房业务贡献利润率有所下降，但新房业务表现超预期：
2024Q3公司存量房交易额为4778亿元，同比增加8.8%，实现净收入62亿元，同比持平，收入增速低于交易额增速主要因为非链家交易占比提升。贡献利润率为41%，同比下降7.7个百分点，主要由于链家经纪人数增加及福利改善推动固定成本增加。新房交易额为2276亿元，同比增加18.4%，大幅跑赢同期克而瑞百强房企销售增速；实现净收入77亿元，同比上升30.9%。收入增速高于交易额增速主要得益于货币化率的提升。期内，新房业务的交易费率为3.4%，再创历史新高。国央企开发商佣金收入占比提升至58%，快佣占比44%。新房业务的应收账款周转天数47天，维持在低位水准，体现了公司优秀的风险管控。
家装家居及房屋租赁业务的收入同比增长62.0%，占总营收的比例至历史新高的35.8%：
期内公司家装家居业务交易额为41亿元，同比增长24.6%。实现收入为42亿元，同比增长32.6%，主要由于一赛道的获客及转化效应带动订单增加、新零售业务贡献增加及交付周期缩短。房屋租赁业务收入为39亿元，同比增长118.4%，其中省心租业务房源增长至36万套。非房产交易服务业务的收入占总营收的比例创历史新高，达到38.3%，同比提升6.8个百分点，其中家装家居业务及租赁业务收入占比提升7.7个百分点至35.8%，多元化业务支持公司收入长期稳定发展。家装家居及房屋租赁业务的贡献利润率分别为31.2%和4.4%，同比分别提升2个百分点及1.3个百分点。
责任编辑：史丽君
在开发特设公益性岗位和公益专岗安置就方面，为全县155个村(社区)开发特设公益性岗位不少于300个，主要解决无法离乡、无业可扶、无力脱贫的“三无贫困劳动力就业；由部门开发公益专岗100个，主要解决未就业贫困高校毕业生和贫困劳动力就业；由镇办根据各自工作实际，围绕陕南移民搬迁集中安置点和美丽乡村建设保洁保绿、公路养护、治安维护等工作，开发公益专岗不少于100个，主要解决贫困劳动力就业。
在客场浦和红钻能够利用整体足球限制上海上港的进攻，那么回到主场后，就更加可以用这个优势转化为强大的攻势。
在可能“有去无回的任务面前，把战友拉到身后，自己冲在队伍的最前头，这是强烈责任意识和奉献精神的体现。
在劳佳欢的微信里，有一个名叫“乌镇互联网平台(企业)交流群的群组，她会定期发送一些消息，帮项目方争取补贴、优惠等，让他们从中获得更多“成长资源。
在拉斯维加斯枪击案发生后，英国广播公司网站直言，在美国联邦政府层面，过去几十年来，尽管枪支立法问题涉及利益，也引人关注，但却没有任何实际行动。
(来源：(哔哩解读))
