原标题：瑞银给特斯拉“泼冷水”：核心汽车业务只占市值12%，剩下1万亿市值都是“星辰大海”
来源：华尔街见闻
瑞银表示，“汽车业务市值占比跌破平均水平”这一现象在过去四年中仅发生过两次，分别给特斯拉股价带来了超过30%和70%的回调。并且，当前特斯拉的预期市盈率已达100倍，远超过去两年平均水平，投资者要想继续增持该股，需要抱有极大信念感。
美国大选日后，特斯拉股价已经累计上涨了约40%，公司一度市值达到1.1万亿美元。
瑞银分析师Joseph Spak、Alejandro Nuno、Zachary Walljaspe在11月25日发布的研报中警告称，在特斯拉近期的股价上涨中，情绪驱动要大于基本面驱动，投资者需要谨慎看待。
瑞银认为，虽然特斯拉正在将自身转型为一家AI公司，但作为核心业务，汽车业务仍是公司当前最重要的盈利来源。而当前该业务在公司总市值中的比重已经跌破近期平均水平，很有可能触发股价的“下行通道”。
站的越高，摔的越狠？
报告表示，近期特斯拉股价大幅上涨主要归因于市场对于特朗普上任美国总统后政策变化的乐观预期，更多地受到情绪驱动而非基本面向好驱动。
从估值看，市场对特斯拉的定位已经从一家电动汽车公司转变为一家AI公司：
在我们的框架中，特斯拉的汽车和能源业务的每股价值约为52美元，而按当前股价计，特斯拉的其他业务（AI、robotaxi和Optimus等）的估值已经达到1万亿美元。
这意味着，特斯拉被视为人工智能领域的参与者，而非传统的电动车制造商。
报告称，当前特斯拉的汽车业务占总市值的比重仅为12%，最低一度触及10%。
瑞银同时表示，而每当核心汽车业务的市值占比达到近期平均水平（约17%）时，股价往往会进入“下行通道”。这过去四年中仅发生过两次，分别给特斯拉股价带来了超过30%和70%的回调。
随着特斯拉估值持续高企，汽车业务能否给公司带来符合预期的盈利仍是未知数。
报告称，从2022年开始，特斯拉的股价对应的未来12个月的预期市盈率一直在20-60倍之间波动，而当前股价对应的预期市盈率已经超过了60倍，达到了100倍以上的水平。
瑞银表示，如果投资者想在当前价格水平下继续增持特斯拉，那就要抱有非同一般的信念感。例如，要相信到2030年特斯拉能实现1550万辆的交付量目标（目前市场预期为480万），以及780GWh的储能部署目标（目前市场预期为139GWh）。
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
责任编辑：李桐
在1908年，一颗小行星撞击俄罗斯西伯利亚地区，几平方公里的原始森林瞬间消失，1992年苏梅克-列维九号彗星撞击木星的时候，一颗彗星分裂出20多个碎片，每一块碎片在木星上形成的伤疤可以装得下整个地球，如果任何一块碎片落在地球上，人类肯定会面临灭顶之灾。
孕期常便秘，小心得痔疮孕期便秘会增加得痔疮的机会，痔疮是肛门附近皮下小静脉曲张变成一团而造成，大一点会露出肛门口。
在2008年北京奥运会场馆的改造利用上，今年，五棵松体育馆和国家游泳中心“水立方分别进行了冰球场和篮球场转换、游泳池改冰壶场的试验，都取得成功。
在1999年的印巴卡吉尔冲突中，以第33军为主力的部队每天发射炮弹超过6000发，给巴基斯坦军队造成了重大伤亡。
在2015年12月30日,国务院办公厅就下发了《国务院办公厅关于加快推进重要产品追溯体系建设的意见》。
(来源：(资讯快递))
