原标题：鸡蛋：上下两难
来源：中粮期货研究中心
摘要
01合约临近限仓，交易回归现货逻辑，建议观望为主，远月合约等待反弹后逢高布空的机会。
一
01合约波动区间收窄
01合约自8月份触底后，就一直处于区间震荡的行情中，在3400-3700的区间内波动，虽然没有前期下跌行情流畅，但是如果把握好节奏，多空其实都有不错的机会。01合约的分歧在于，一方面，01普遍被认为是节后合约，整体是偏空的，加上增产预期的压制，01合约在持仓量尚处于低位的时候，就已经被充分定价。另一方面，随着交割月的临近，鸡蛋现货表现超出预期，01合约处于历史同期高基差水平，存在基差修复的动力。当前01合约限仓在即，基差修复的路径可能会成为剩余时间的交易重点，但合约波动区间明显收窄，建议观望为主，避免低位追空。
图1-1 鸡蛋1月合约基差季节性走势（元/500千克）
二
淘鸡阶段性放量机会
对于近期淘鸡的情况，初步判断可能会出现阶段性的放量。首先，从盈利水平来看，三季度以来鸡蛋的单斤利润始终处于较高的水平，尽管进入四季度后，蛋价中枢有所下移，但得益于饲料成本低位，当前斤均成本仍能达到1元/斤以上的水平，因此，养殖端惜淘情绪非常浓，淘鸡日龄创历史新高。在盈利的背景下，养殖端不太可能出现大量持续性淘鸡，但阶段性的放量极有可能出现。
近期随着蛋价震荡走弱，养殖端淘鸡心态有所松动。尽管仍有盈利，但蛋价已处于历史同期相对低位，后市供大于求的矛盾将逐渐突出，部分养殖户担忧未来淘鸡集中出栏造成市场踩踏行情，且当前淘鸡的价格尚可，淘鸡具备一定的性价比，因此在近期可能会陆续开始淘汰老鸡，近两周的淘鸡出栏量已出现小幅增加。如果短时出现淘鸡放量，对近端的产能压力将有所缓解，对于近月合约而言是一定的利好。但短时的淘鸡并不能带来产能拐点，因此中长期的产能仍将保持增势，远月合约受淘鸡情绪带动可能有短时反弹，中长期仍延续偏空的思路。
图2-1 淘汰鸡平均日龄季节性（天）
三
远月的机会
整体而言，今年鸡蛋交易预期前置的特点非常明显，在多数资金未参与进去的时候就已经充分定价，先把预期打足，等待现实端的验证，如果预期被证伪再反向修复，这样的交易路线在今年多个合约上得到了验证。
当前盘面近端回归现货逻辑，波动空间收窄。合约换月在即，从持仓情况看，资金正在逐步向05合约布置仓位，在增产预期充分的情况下，05合约突破3350进一步向下交易阻力较大，等待反弹后逢高布空的策略性价比更高，或者尝试短线做多。05合约未来还有较长的时间窗口，大概率还会再次给出反弹的机会，后续持续关注成本端的变化以及淘鸡情况。
作者简介
关壹麟
中粮期货研究院 农产品高级研究员
交易咨询资格证号：Z0018177
张蔚
中粮期货研究院 农产品研究员
从业资格证号：F03114065
责任编辑：赵思远
英派斯的主营产品包括商用、家用、户外和其他等不同类别，其中来自商用和户外健身器材的收入占比超过了96%。
英国保守党领袖、政府首相特雷莎·梅在贺信中表示，我们密切关注您描绘的到2050年中国的发展蓝图和新一届中共中央领导集体的产生，期待将英中面向21世纪全球全面战略伙伴关系推向新的更高水平。
英国女王文件披露，2005年，兰开斯特公爵领地项目曾向被称为避税天堂的开曼群岛的一支基金投资750万英镑，约合人民币6500万元。
英格兰银行预测英国经济２０１８年增长１.６％，２０１９年增长１.７％，与此前预测几乎没有变化。
英国经济学人智库8月18日公布2016年全球宜居城市排行榜，澳大利亚维多利亚州首府墨尔本再次名列榜首，成为首个连续6年夺冠的城市，维多利亚州州长安德鲁斯更是自豪地说墨尔本“举世无双。
(来源：(好看视频))
