原标题：中金：维持波司登“跑赢行业”评级 目标价5.63港元
中金发布研究报告称，公司1HFY25业绩好于预期，基本维持波司登（03998）FY25/26年EPS预测0.33/0.38元，维持“跑赢行业”评级，目标价5.63港元不变。公司在做强羽绒服核心主业基础上，聚焦“时尚功能科技服饰”赛道，推动新品类创新，同时进一步做实单店经营提质增效，提升精细运营能力。
公司公布1HFY25业绩：收入同增18%至88亿元，归母净利润同增23%至11亿元，业绩好于该行预期，主要得益于品牌羽绒服业务的良好增长。公司宣派中期股息6.0港仙/股，对应派息率约54%。
报告中称，公司羽绒服业务继续达成健康增长。品牌羽绒服业务1HFY25收入同增23%至61亿元，其中自营收入同增37%至23亿元，批发收入同增13%至34亿元。公司聚焦渠道质量优化，持续扩大打造Top店体系，做实单店运营，期内净关店29家至3，188家。线上业务发力核心品类、精细化运营，收入同增24%至14亿元。
分品牌看，1HFY25核心品牌波司登收入同增19%至53亿元，占羽绒服收入的87%。雪中飞聚焦高性价比赛道，推动品牌向上，收入同增47%至3.9亿元。冰洁继续专注线上渠道，收入同增62%。OEM业务1HFY25收入仍同增13%至23亿元，展现了公司良好的客户服务能力。女装业务受零售环境影响，收入同降22%至3.1亿元，多元化服装业务收入同增21%至1.2亿元。
该行表示，波司登毛利率同比稳定，运营效率继续提升。1HFY25公司毛利率为49.9%。得益于公司运营效率提升，期内销售费用率同降1.3ppt；期权费用摊销增加致管理费用率同增0.9ppt。政府补贴2.0亿元（vs．
1HFY24 1.1亿元），1HFY25经营利润率同增0.2ppt，其中品牌羽绒服业务同增1.2ppt，其经营利润同增31%。
责任编辑：史丽君
这意味着，在11月7日一天，发审委就一口气否决了5家拟IPO公司的上市申请，仅有1家公司成功过关。
这一综合货场是中国铁路总公司和吉林省共同投资建设的一级铁路综合物流基地，是长春新区打造“一带一路北线多式联运的重要枢纽节点，是吉林省向北开放的新通道、新节点。
这也使得他获得两个中国国家级的奖项，当去年习近平为他颁发国家科技奖并与其握手时，他告诉记者：“当时我非常激动，因为我跟习主席握过手了，所以几天都没有洗手。
这也是一条绿色生态之旅，被誉为“东方一号公路的平汝高速贯穿全境，石牛寨、大围山、酒埠江、神龙谷、八面山绿树成荫、负氧离子含量高，是修生养性的好去处。
这在整个展览的气氛营造上是看得出来的，参展的设计师在制器上也体现了较前一年的进步。
(来源：(体验解读))
