原标题：博时宏观观点：外部扰动加大，重视内需改善下的机会
海外方面，11月标普美国制造业和服务业PMI超预期，加之特朗普胜选，近期资产持续表现出强美元趋势，一定程度上对美联储本轮降息幅度产生制约。12月FOMC会议大概率继续降息25bp，但若特朗普上任后很快推出减税、关税升级、限制移民等政策，25年美国通胀反弹风险大幅上升。
国内方面，受外部因素扰动，股票市场风险情绪回落，长期国债利率也有所下行，债券上涨，股市下跌。后续关注财政政策持续发力，化债落地与政府债净发行情况，以及地产能否企稳改善。
市场策略方面，债券方面，短期来看，增量财政政策空窗期，债券供给为市场情绪的主要扰动因素。月底将迎来政府债供给高峰，此次置换债发行具有规模庞大、时间集中、久期偏长的特征，预计将对流动性带来一定扰动。此外也需关注近期汇率贬值压力对流动性的影响。中长期来看，仍需持续观察财政与化债政策兑现对基本面的修复动能和持续性的带动作用。
A股方面，特朗普鹰派官员任命和地缘冲突等外部风险扰动下，近期市场波动有所放大。结构上，风格切换频繁，主线依然缺乏。市场仍担忧顺周期资产面临的内需不确定性，成长类资产则受到较高的估值和拥挤度的掣肘。中期来看，需密切关注年底中央经济工作会议。美债利率进入超买状态，短期利率下行将有利于国内。考虑到财政支出力度逐渐回升，且稳增长政策中期加码的确定性或较强，应重视内需改善带来的机会。行业上，推荐食品饮料、美容护理、医药、有色、建筑、传媒、非银。
港股方面，港股分子端与国内增长、盈利情况密切相关，近期稳增长政策大力出台有助于改善国内经济预期，后续关注财政政策加码力度以及地产、企业盈利弹性的修复；海外资产表现出通胀担忧下的强美元趋势，对港股估值修复产生压力。
原油方面，全球多国开启降息周期，有助于经济逐步企稳，部分利率敏感部门已有所提振；叠加中国稳增长政策陆续加力，近几月原油需求预期下滑的态势有望得到改善。中东地缘政治对石油供应存在威胁，但OPEC+产油国对先前减产导致的市场份额下降已累积较多不满，其充足的闲置产能可以迅速推升石油产量；特朗普上台对于美国原油供给的提振也可能给油价带来向下的压力，原油价格整体或震荡偏弱。
黄金方面，短期黄金受通胀担忧下的强美元趋势压制；出于抗通胀、避险的目的，疫后全球央行纷纷加大黄金储备，中长期有利于金价。
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责任编辑：王若云
羊毛画当我们的手指可以轻轻地理出象蝉翼一样薄的羊毛时，我们就可以自由地使用这个特殊的颜料----羊毛来作画了。
研究数据发现，多数学校在个别的项目中表现突出，如北京理工大学的足球、北京邮电大学的乒乓球都有着不错的成绩，在整体的贡献力表现上稍显不足，可见高校在不同的体育项目发展上仍有很大空间，高校体育项目均衡发展应放首位。
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眼看身上的盘缠快用完了，又要面对下个月的房租，正在杨某一筹莫展时，房东大爷就问杨某有没有找到工作，杨某说没有。
研究石桥湛山“小日本主义的书籍二战结束后，被占领的日本受到冷战思维下的美国控制，吉田茂政府同台湾当局缔结了“和平条约，建立了所谓的“外交关系，对于新诞生的中华人民共和国则采取敌视态度，中日邦交长期处于不正常的状态。
(来源：(体验解读))
